Die Geldpolitik der Zentralbanken als Mittel zur wirtschaftlichen Kontrolle

Detail der Ein-Dollar-Note der USA

Die Fähigkeit der Zentralbank, die Wirtschaft indirekt durch die Festlegung der Zinssätze zu beeinflussen

Die Zentralbank übt eine indirekte Kontrolle auf die Wirtschaft aus, indem sie die Zinssätze künstlich niedrig hält. Dies ermöglicht es den Banken, sich leicht zu refinanzieren, um schließlich Kredite auszugeben. Die Zentralbanken beeinflussen also, wie viel Kredit geschaffen wird, indem sie den Zinssatz festlegen. Künstlich niedrige Zinssätze führen zu großen Verzerrungen in der Wirtschaft, nämlich zu Boom- und Rezessionszyklen und zur Fehlallokation von Ressourcen.

Das Geschäftsmodell der Banken

Wie jedes Unternehmen beabsichtigt eine Bank, ihren Gewinn durch Minimierung der Kosten und Maximierung der Einnahmen zu maximieren. Eine Bank erzielt Einnahmen aus den Zinszahlungen für die Kredite, die sie an ihre Kreditnehmer ausgegeben hat. Banken können ihre Einnahmen steigern, indem sie entweder den Zinssatz für die Kredite erhöhen oder den Betrag der ausgegebenen Kredite erhöhen. Banken konkurrieren untereinander bei der Anwerbung von Kreditnehmern, weshalb eine Bank potentielle Schuldner durch willkürliche Erhöhung des Kreditzinssatzes verlieren würde. Diese Möglichkeit ist also aufgrund des Wettbewerbs begrenzt. Infolgedessen haben die Banken einen Anreiz, so viele Kredite wie möglich auszugeben, um ihre Einnahmen durch die damit verbundenen Zinszahlungen zu erhöhen.

Banken schaffen Geld im Prozess der Kreditschöpfung

Bei der Kreditschöpfung vermerken die Banken den Kreditbetrag auf der Aktivseite der Bankbilanz und führen dieses Geld dem Bankkonto des Kreditnehmers, das sich auf der Passivseite der Bankbilanz befindet, zu. Die Kreditsumme wird also beiden Seiten der Bilanz hinzugefügt: den “Forderungen an Kunden” auf der Aktivseite (die Schuld der Kunden) und den “Forderungen von Kunden” auf der Passivseite der Bank (das geliehene Geld).

Die Notwendigkeit von Reserven, um Transaktionen zwischen Kunden zu ermöglichen

“Das Geschäftsmodell einer Bank beruht darauf, für die Kredite (oder andere Vermögenswerte) einen höheren Zinssatz zu erhalten als für die Einlagen (oder andere Verbindlichkeiten). Die Zinssätze für die Aktiva und Passiva beider Banken hängen von dem von der Bank of England festgelegten Leitzinssatz ab, der als ultimative Beschränkung der Geldschöpfung fungiert.” Bank of England, Quarterly Bulletin, 2014 Q1 (übersetzt)

  1. Einnahmemöglichkeit der Banken (in erster Linie Zinszahlung auf Kredite)
  2. Wie Banken im Prozess der Kreditschöpfung Geld schaffen
  3. Die Notwendigkeit von Reserven, um Transaktionen von Kunden zu ermöglichen

Wettbewerb zwischen Banken

“Um zusätzliche Kredite zu vergeben, wird eine einzelne Bank in der Regel ihre Kreditzinsen im Vergleich zu ihren Konkurrenten senken müssen, um Haushalte und Unternehmen zu veranlassen, mehr Kredite aufzunehmen. Und sobald sie den Kredit vergeben hat, kann es gut sein, dass sie die Einlagen, die sie geschaffen hat, an die konkurrierenden Banken ‘verliert’. Beide Faktoren beeinflussen die Rentabilität der Kreditvergabe für eine einzelne Bank und beeinflussen die Höhe der Kreditaufnahme.” Bank of England, Quarterly Bulletin, 2014 Q1 (übersetzt)

Die Fähigkeit der Zentralbank, die Wirtschaft durch den Kauf von Vermögenswerten direkt zu beeinflussen

“Sobald die kurzfristigen Zinssätze die effektive Untergrenze [die bei 0,5% liegt] erreichen, ist es der Zentralbank nicht mehr möglich, die Wirtschaft durch eine Senkung des Zinssatzes, zu dem die Reserven vergütet werden, weiter anzukurbeln. Eine potentielle Möglichkeit, der Wirtschaft weitere monetäre Impulse zu geben, ist ein Programm zum Kauf von Vermögenswerten (QE).” Bank of England, Quaterly Bulletin, 2014 Q1 (übersetzt)

Zentralbanken und Banken kaufen Vermögenswerte auf dem Markt mit Geld das sie aus dem Nichts kreieren

Banken können einfach das Geld schaffen, um Vermögenswerte zu kaufen, wie in einem Artikel der Bank of England diskutiert wird. Eine Bank tut dies, indem sie den Wert der Vermögenswerte auf der Aktivseite der Bilanz addiert und das Geld für die Vermögenswerte auf dem Bankkonto des Verkäufers addiert wie im Bild unten illustriert.

Zentralbanken verzerren den Markt durch das Aufkaufen von überbewerteten Vermögenswerten

Wir haben gesehen, wie Banken und Zentralbanken durch ihr Monopol, Geld aus dem Nichts zu schaffen, unendlich viele Vermögenswerte kaufen können. Wir haben auch diskutiert, dass niedrige Zinssätze zu Fehlinvestitionen und damit zu künstlichen Boom-Zyklen führen, die schließlich zum Scheitern verurteilt sind. Quantitative Lockerung ist ein Mittel, um zu verhindern, dass der Boom ins Stocken gerät, indem die Nachfrage nach Junk-Vermögenswerten künstlich aufgebläht wird, was den Preis künstlich nach oben treibt. Im Falle einer Rezession wird die Überbewertung von Vermögenswerten normalerweise korrigiert, nämlich im folgenden Prozess: Die Anleger würden ihre Vermögenswerte verkaufen, was zu einem Verkaufsschock führt — die Blase platzt. Da die Zentralbank aber im großen Stil Junk-Vermögenswerte aufkauft, wird dieser Verkaufsdruck verschleiert. Das Platzen wird künstlich verhindert. Die jüngste Grafik des S&P 500-Index zeigt diesen Mechanismus sehr gut. Der S&P-500-Index zeigte den niedrigsten Wert am 23. März 2020, dem Tag, an dem die Fed den Kauf von ETFs zur “Stabilisierung des Marktes” ankündigte.

Chart zum S&P 500-Index aus Trading View

Zentralbanken, die Junk-Assets kaufen, retten Investoren vor den Konsequenzen ihrer Fehlinvestitionen

“QE bedeutet eine Verlagerung des Schwerpunkts der Geldpolitik auf die Geldmenge: Die Zentralbank kauft eine Menge von Vermögenswerten, die durch die Schaffung von Geschäftsbanken-Geld und einer entsprechenden Erhöhung der Zentralbankreserven finanziert wird. Die Verkäufer von Vermögenswerten halten die neu geschaffenen Einlagen anstelle von Staatsanleihen. Sie werden dann wahrscheinlich mehr Geld halten, als ihnen lieb ist, im Verhältnis zu anderen Vermögenswerten, die sie halten wollen. Daher werden sie ihre Portfolios neu ausbalancieren, indem sie beispielsweise die neuen Einlagen zum Kauf von ertragreicheren Vermögenswerten wie Anleihen und Aktien von Unternehmen verwenden — was zu dem bereits erwähnten “Hot Potato”-Effekt führt. Dies wird den Wert dieser Vermögenswerte erhöhen und die Kosten der Unternehmen für die Mittelbeschaffung auf diesen Märkten senken”. Bank of England, Quaterly Bulletin, 2014 Q1 (übersetzt)

Die ökonomische Machtübernahme durch Zentralbanken

Ich lege zunächst das Konzept dar, warum ein Gläubiger durch die Vergabe von Krediten Macht erhält: Nehmen wir an, eine Bank leiht einem Menschen aus der Mittelschicht Geld, damit er ein Haus kaufen kann. Diese Schuld wird mit dem Haus verbrieft. Nun hat die Bank, die die Schuld herausgegeben hat, Rechte gegenüber dem Kreditnehmer, nämlich das Recht, das Geld zurückzuerhalten, das die Banken aus dem Nichts heraus geschaffen haben. Wenn der Kreditnehmer das Geld nicht zurückzahlen kann, kann die Bank den Schuldner enteignen und das Haus beschlagnahmen.

Die Machtstruktur der Geldschöpfung

Wir können feststellen, dass die Machtstruktur der Geldschöpfung wie folgt aussieht: An erster Stelle stehen die Zentralbanken als Kreditgeber letzter Instanz, gefolgt von den Banken, die auch das Recht haben, Geld aus dem Nichts zu schaffen. Die Regierungen profitieren am meisten von diesem System, da sie den billigsten Kredit erhalten. Dies führt zu einer enormen Machtkonzentration bei diesen zentralen Instanzen. Dieser Interessenkonflikt erklärt sehr gut, warum Regierungen keinen Anreiz haben, das Bankensystem in der Form zu verbieten, obwohl es als “Aneignung von fremdem Eigentum oder gänzliche Veruntreuung oder, direkter gesagt, als Fälschung” betrachtet werden kann. (Rothbard, 1962, p. 809, übersetzt)

  1. Die Banknoten der Federal Reserve werden durch zukünftige Steuerzahlungen gedeckt, die Schulden der Regierung sind, die durch die Steuerzahlungen des Volkes bedient werden. Im Wesentlichen ist der Steuerzahler die Sicherheit für Federal-Reserve-Noten.
  2. Die Erhöhung der Geldmenge führt zu Inflation, wodurch die Menschen des Landes immer mehr in Schulden geraten, um ihren Lebensunterhalt zu finanzieren.

Bitcoin ist eine Technologie der Freiheit

Wenn man sieht, in welchem Maße das Zentralbanksystem als Mittel zur Kontrolle — oder sogar zur massiven Übernahme der Wirtschaft und der Menschen — benutzt wird, kann man eine negative Einstellung zum Geld entwickeln oder diese verstärken. Aber Geld muss nicht so sein. Ein Geldsystem kann als Mittel zur Kontrolle oder als Mittel zur Erlangung von Freiheit dienen.

Dieses Bild bezieht sich auf das Konzept der “freien privaten Städte”, wie es von Titus Gebel entwickelt wurde, hier in der speziellen Form der Bitcoin-Zitadellen

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Stefanie is an economist with deep knowledge of the current financial system and the alternative: Bitcoin. She is a strong advocate of freedom in all aspects.

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Stefanie von Jan

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